Análisis: Los bonos soberanos suben ante la posibilidad de que el MAS deje el Gobierno

¿Por qué suben los precios de bonos soberanos y hay problemas con la economía? En el mercado importan las señales no sólo económicas, sino políticas, y la expectativa de que el Movimiento al Socialismo (MAS) ya no será Gobierno, ha provocado que los bonos soberanos de Bolivia, con vencimiento en 2028, repunten en valor.

Bolivia emitió bonos soberanos las gestiones 2012, 2013 y 2017, por montos de 500 millones de dólares (con vencimiento en 2022), 500 millones de dólares (con vencimiento en 2023) y 1.000 millones de dólares (con vencimiento en 2028). Aunque en 2022 logró reestructurar los bonos por 850 millones de dólares ampliando plazos.

Este 21 de octubre los bonos soberanos con vencimiento en 2028 se cotizaban a 65 centavos de dólar en el mercado internacional, según se observa en el portal investing.com. El viernes pasado, de acuerdo con Bloomberg, los bonos con vencimiento en 2030 subieron 3,5 centavos y se cotizaban en 60,5 centavos de dólar.

El analista financiero, Jaime Dunn, identificó tres factores que han provocado que estos valores de deuda de Bolivia se disparen en las últimas semanas en su precio y adelantó que el alza persistirá en las próximas semanas.

Explicó que a cuando el precio de los bonos sube, el riesgo país tiende a bajar y los inversionistas que mueven en función a las expectativas. En este caso, en primer lugar, los bonos y la confianza ha repuntado porque todos los eventos políticos y económicos reflejan un gobierno de Luis Arce muy débil. Segundo, la posibilidad de que Arce sea nuevamente gobierno es muy baja y, tercero, que Evo Morales tampoco tiene posibilidades de llegar al poder por las últimas denuncias por estupro y trata y tráfico de personas.

“¿Cómo ve el mercado eso? El mercado como los inversionistas ve que la posibilidad de que el MAS siga siendo gobierno cada vez es menor, eso se traduce en optimismo sobre el futuro de Bolivia. Los inversionistas que han comprado bonos a largo plazo prevén que habrá un cambio de gobierno y eso hace subir el precio de los bonos soberanos. Ven que un nuevo gobierno respetará tratados internacionales y jugará más en favor de la economía”, indicó Dunn.

Añadió que si se conoce que en 2028 y 2030 se van a vencer los bonos y se pagará el 100% del valor en el que fueron vendidos, es posible que hoy los inversionistas vean a esos instrumentos como “oro” porque van a ganar. “Lo más probable es que la gente, los inversionistas de acá en siguientes meses demanden más y siga subiendo el precio, ya que se espera un nuevo gobierno y un plan coherente para la economía”, puntualizó.

El presidente del Colegio de Economistas de Tarija, Fernando Romero, explicó  que el riesgo país como el precio de los bonos soberanos en países emergentes, depende de los factores económicos y político y son indicadores muy volátiles.

Por ejemplo cuando hubo el movimiento militar que irrumpió en Plaza Murillo, un día después, el riesgo país subió a 2.082 puntos, pero posteriormente hasta el 17 de octubre el mayor pico se registró el 10 septiembre con 2.318 puntos y el 17 de octubre, con 1.774 puntos.

“Desde el pico máximo el riesgo país ha caído en un 17%, aunque eso aún ubica a Bolivia como un país riesgoso para invertir luego de Venezuela, la tendencia es muy volátil, es posible que suba o se mantenga”, precisó.

Sin embargo, en el caso de los precios de los bonos soberanos, una aprehensión o el inicio de un juicio a Evo Morales, la cotización subiría. “Es más un factor político que económico lo que ha hecho subir el precio de los bonos. Este repunte no ha hecho cambiar el contexto de crisis fiscal, monetaria, cambiaria”, remarcó.

De acuerdo con Romero, persiste la falta de dólares, carburantes, un proceso inflacionario o de alza de precios, y los rendimientos que exigirán los inversionistas para colocar su capital aún son altos. “El riesgo país nos está indicando que se tiene que pagar 18% más para que la gente nos preste, invierta o los bonos sean atractivos. Los precios responden a la situación política, si se concreta que Evo Morales no seráa candidato y si entra un candidato con mentalidad más liberal, los bonos se dispararán más”, subrayó.

Aseguró que es algo similar a lo que ocurrió en Argentina con la llegada de Javier Milei a la presidencia, su riesgo país ha caído, los precios de los bonos soberanos se han disparado por el cambio del modelo económico y político.

El 25 de septiembre de 2023 cuando Evo Morales anunció su candidatura, los bonos soberanos más líquidos de Bolivia, con vencimiento en 2028, se desplomaron el lunes más de 2 centavos de dólar hasta alrededor de 58 centavos, uno de los peores desempeños en los mercados emergentes. Los valores ya habían estado cayendo en los últimos meses en un contexto de descenso de las Reservas Internacionales Netas (RIN).

El 14 de marzo de este año, cuando los bonos soberanos comenzaron a mostrar un repunte en sus precios, el ministro de Economía, Marcelo Montenegro, atribuyó este factor a la apertura a las exportaciones, el acuerdo económico firmado con los empresarios, el pago puntual de la deuda y la perspectiva del litio, entre otros.