Balotaje
Los bonos soberanos de Bolivia repuntan y se cotizan en $us 77 y $us 80 centavos, pero tenedores aún pierden
Tras las elecciones y la cercanía del balotaje, el riesgo país de Bolivia disminuye y los bonos soberanos repuntaron a 77 y 80 centavos de dólar, pero los tenedores, es decir quienes compraron esos títulos valores, aún pierden y si hoy el país emitiría nueva deuda, tendrá que seguir pagando una elevada prima de riesgo.
El Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI), calculado por JP Morgan, el pasado 19 de septiembre, se situó en 1.446 puntos y un día antes en 1.336 puntos, lo que refleja un optimismo de cara al cambio de Gobierno.
El economista Fernando Romero recordó que este índice alcanzó un máximo de 2.240 puntos el 22 de abril, y un mínimo de 1.131 puntos el 21 de agosto, después de las elecciones nacionales, en la primera vuelta.
Añadió que el otro indicador, que también se le quiere atribuir al optimismo electoral es la cotización de los bonos soberanos. “De hecho, el bono soberano con vencimiento al 2028 llegó a cotizar a 81 centavos de dólar a finales de agosto. Sin embargo, su tendencia fue a la baja, el pasado 19 de septiembre cerró con un valor de aproximadamente de 77 centavos de dólar. En el caso de los bonos con vencimiento, el 2030, reflejan un mejor dinamismo y optimismo, cerrando la anterior semana con un valor de cerca a los 80 centavos de dólar”, precisó.
¿Qué significa la mejora?
La mejora a 77 centavos de dólar (bono con vencimiento a 2028) y 80 centavos (vencimiento a 2030), si bien genera optimismo, quienes compraron estos títulos valores aún están perdiendo, porque si los compraron a un dólar, si ahora los quisieran vender sólo obtendrían, máximo, 80 centavos; es decir menos 20 centavos, según indicó el analista Armando Alvarez en una anterior entrevista con Visión 360.
Entre los compradores de bonos soberanos están el Banco Central de Bolivia (BCB) que los recompró, la Gestora de Seguridad Social de Largo Plazo y otros inversionistas que aún tienen estos títulos valor y a los que se les debe devolver los recursos al vencimiento.
Por otra parte, el riesgo país de Bolivia está en 1.446 puntos y si hoy Bolivia emitiría nuevos bonos soberanos, tendría que cancelar una tasa de interés aún muy elevada para captar la atención de los inversionistas.
Los 1.446 puntos que Bolivia tiene como riesgo en el índice JP Morgan es la tasa que sus bonos soberanos deben pagar por encima de la tasa del bono del tesoro norteamericanos, que están en 4,13%. De esa manera, la tasa de interés que debería pagar el país para financiarse sería de aproximadamente un 18% en la actualidad.
En comparación, en 2012, Bolivia colocó bonos soberanos por 500 millones de dólares a una tasa de interés de 4,8% a 10 años; una segunda emisión en 2013 por 500 millones de dólares y a una tasa de interés de 5,9% a 10 años. La tercera colocación de bonos fue en 2017 por 1.000 millones de dólares, con una tasa de interés de solo 4,5% a 10 años. Aunque en 2022 logró reestructurar los bonos por 850 millones de dólares ampliando plazos con una tasa de interés de 7,5%.
Romero sostuvo que a pesar de que ahora, coyunturalmente, Bolivia es el tercer país con mayor riesgo para invertir en la región, esto obedece a la escalada negativa de la economía de Argentina en las últimas semanas, que a mejoras en la economía y condiciones para invertir en Bolivia.
“Si bien es innegable que la segunda vuelta entre opositores da expectativas positivas y optimismos a los inversores y mercadores internacionales, desde un punto de vista financiero, Bolivia sigue siendo no solo un país riesgoso para invertir, sino también un país con riesgos reales de caer en un default. Lo cual ha sido evadido, entre algunas medidas gubernamentales, gracias a las operaciones financieras hechas en los últimos meses con las reservas de oro del Banco Central de Bolivia”, puntualizó.
Aunque el riesgo país como los bonos soberanos están siendo influenciados relativamente por las expectativas eleccionarias de este próximo 19 de octubre, aseguró que no hay ningún cambio estructural o importante en la economía boliviana que pueda revertir posibles escenarios negativos como un default, crisis de balanza de pagos o una inflación más crónica.
“El optimismo político ayuda a que las cosas se vean mejor, pero no cambia en nada la realidad. Una gran pregunta es ¿Cómo reaccionaría el riesgo país y los bonos soberanos si gana Tuto Quiroga o Rodrigo Paz? Seguramente, dado sus planes de gobierno y propuestas electorales diferentes, estos indicadores irían por rumbos distintos”, subrayó.
Sin embargo, Romero manifestó que quien entre a gobernar deberá prioritariamente buscar liquidez en divisas para garantizar los carburantes y el pago de la deuda externa a corto plazo. Si sus medidas económicas son acertadas y sensatas, y si a esto le acompaña un escenario político y social favorable, seguramente este y otros indicadores irán mejorando de verdad, y no solo serán un espejismo circunstancial.