Del dólar fijo al tipo de cambio flexible: así cambió el régimen cambiario de Bolivia en 15 años

Bolivia puso en marcha este lunes el régimen de tipo de cambio flexible, con una cotización oficial de Bs 9,73 por dólar establecida por el Banco Central de Bolivia (BCB). Este nuevo esquema reemplaza al régimen de tipo de cambio fijo que rigió durante 15 años, y deja atrás un período marcado por la coexistencia del dólar oficial con un mercado paralelo. 

El 6,96 de 2011

El país mantuvo inalterable la política cambiaria con un tipo de cambio de Bs 6,96 para la venta y Bs 6,86 para la compra desde el 2 de noviembre de 2011, es decir, desde el segundo mandato de Evo Morales.

La medida se fijó en un contexto en el que el gobierno de Morales buscó dar certidumbre a la economía local mediante la política denominada "bolivianización". La última apreciación del boliviano se registró el 2 de noviembre de 2011, cuando la cotización del dólar pasó de Bs 6,97 a Bs 6,96 para la venta y de Bs 6,87 a Bs 6,86 para la compra.

En enero de 2011, según una tabla histórica del BCB, la cotización del dólar para la venta era de Bs 7,04 y para la compra de Bs 6,94, niveles que se mantuvieron hasta abril de ese año. Al llegar diciembre, el tipo de cambio ya se había fijado en Bs 6,96 para la venta y Bs 6,86 para la compra.

Esta modificación ocurrió, según el BCB, en el marco del denominado "régimen cambiario de movimientos graduales", mediante el cual, al 1 de noviembre, "el tipo de cambio de venta del Bolsín se modificó a Bs 6,96 por dólar estadounidense, lo cual representa una apreciación de 0,14%, manteniéndose el diferencial de 10 centavos con respecto al tipo de cambio de compra".

Además, una nota de prensa emitida por el ente emisor el 1 de noviembre de 2011 señala que la decisión "obedece a la necesidad de reducir las presiones inflacionarias de origen externo y de la reciente apreciación en los países que son socios comerciales".

Para el economista Fernando Romero, esta política implicó una subvención al tipo de cambio fijo, restó competitividad al sector exportador y redujo el dinamismo de la economía local.

“Esa fijación ha dado lugar a que se subvencione al tipo de cambio fijo porque lo que hacía era que el Banco Central de Bolivia reciba dólares por la exportación de gas natural y esos dólares iban a las Reservas Internacionales para solventar un tipo de cambio congelado que tenía un precio fijo. Eso también se fijó en una política de bolivianización porque se ha hecho que los créditos en dólares vayan disminuyendo al mínimo, además, le quitó competitividad al sector exportador y eliminó el dinamismo a la economía local”, afirmó Romero en contacto con Visión 360.

El mercado paralelo 

El mercado paralelo surgió en 2023 debido a las condiciones del mercado, especialmente cuando el país comenzó a registrar una escasez de dólares en el sistema financiero, en medio de un proceso de especulación y tras la aprobación de la Resolución de Directorio 025/2023, del 10 de enero, mediante la cual el directorio del BCB modificó el Reglamento de Operaciones Cambiarias.

Esta norma regula los procedimientos para la determinación del tipo de cambio del boliviano y para la compra y venta de dólares estadounidenses por parte del BCB con las entidades financieras. Además, dispuso que las transferencias y pagos internacionales se realizaran en función de la disponibilidad de divisas en fondos vista en el exterior.

El economista Orlando López señaló que algunos de los factores que dieron origen al mercado paralelo fueron el rígido control del Gobierno para mantener el tipo de cambio en Bs 6,96; la escasez de dólares en el sistema financiero; la creciente desconfianza en la moneda boliviana; el elevado déficit fiscal y una política monetaria expansiva que no contribuyó a resolver el problema, según una entrevista concedida a El Deber en marzo de 2025.

Romero señaló a este medio que esa situación generó una alta volatilidad en el mercado, acompañada por especulaciones políticas y sociales, debido a que el tipo de cambio oficial quedó relegado y era sostenido únicamente por el Gobierno y el Banco Central.

“Ha provocado un mercado muy volátil y eso ha generado una especulación en el ámbito político y social porque el tipo de cambio fijo quedó relegado y el mercado paralelo hizo que haya un enroque cambiario porque no había una supervisión estatal y, además, el sector informal ha crecido gracias a ello”, señaló el economista.

El régimen flexible

El pasado viernes, el Ministerio de Economía dispuso el tránsito de Bolivia hacia un régimen de tipo de cambio flexible, una medida que abre la posibilidad de que el valor oficial del dólar sea determinado de acuerdo con la oferta y la demanda de divisas en el sistema financiero. La decisión llega 15 años después de la instauración del tipo de cambio fijo y tres años después del surgimiento del mercado paralelo.

La determinación está contenida en la Resolución Ministerial 245, emitida el 26 de junio de 2026, que encarga al BCB ejecutar el proceso y definir sus características operativas.

“Establecer un régimen cambiario flexible, a efectos de fortalecer la estabilidad macroeconómica, preservar la competitividad externa y contribuir al equilibrio de la balanza de pagos”, señala el primer artículo de la norma.

Para Romero, esta decisión marcó un cambio definitivo respecto de la realidad cambiaria que atravesaba el país. Además, consideró que la medida fue correcta, aunque ocasionará “tanto ganadores y perdedores”.

“Los ganadores serán aquellos que tengan activos en dólares, por ejemplo los que tengan Depósitos en Plazo Fijo (DPF), cajas de ahorros u otros tipos de bienes y activos porque eso permitirá recotizar porque ahora valen más. Los perdedores serán aquellos que tengan deudas en dólares, pero esto es parte de una realidad en la que ya estábamos y ahora toca trabajarlo. Habrá efectos inflacionarios de corto plazo”, afirmó Romero.