Surgen interrogantes sobre la inversión de 500 millones de dólares de la Gestora

¿Fue beneficiosa la última operación de inversión, por 500 millones de dólares, realizada por la Gestora? Analistas dicen que se pudo invertir en el exterior más recursos, con mayor seguridad, que en los bonos del Banco Central de Bolivia (BCB), la naturaleza de la operación y observan un conflicto de intereses.

El analista financiero, Jaime Dunn, observó que los fondos de pensiones se deben invertir en todo el mundo, no sólo en el país y que ésta era una de las limitaciones que tuvieron las AFP en el pasado, ya que estuvieron obligadas a colocar los recursos básicamente en bonos del Tesoro General de la Nación (TGN) y DPF de los bancos.

Aseguró que los bonos del tesoro de EEUU son uno de los instrumentos más seguros del mundo, si no se invertía allá, se hubiese tenido que usar esa plata para invertir en pagarés que pagan de 1,5 a 2% máximo en dólares.

Sin embargo Dunn, manifestó que realizando un análisis exhaustivo, invirtiendo en títulos afuera de Bolivia, se podría encontrar mejores rendimientos que los bonos del BCB y a un  riesgo mucho  menor. “Pero está  claro que acá, para poder hacer inversiones afuera, conseguir mejores rendimientos y mayores niveles de seguridad, hubo un acuerdo entre la Gestora, la APS y el BCB, para poder viabilizar la operación. La Gestora seguro, de alguna manera, estuvo condicionada a invertir en los bonos del BCb”, puntualizó.

Para Dunn una de la operación de la Gestora, ha sido la obligación de invertir en Bolivia, un país con alto riesgo, con calificación triple C, aunque la adquisición de bonos del Tesoro de EEUU fue positiva, porque sirve como una forma de protección de toda la operación por la diversificación.

“La operación e inversión en bonos del TGN fue sacar máximo rendimiento para poder cubrir riesgo, el rendimiento refleja un riesgo alto. La Gestora determinó que invertir en TGN en Bolivia, sin el  mantenimiento de  valor, no sería posible”, subrayó.

El gerente de la Gestora Pública, Jaime Durán, informó que la estatal invirtió un total de 500 millones de dólares en los Bonos BCB en Dólares, en bonos del Tesoro de Estados Unidos (EEUU) y en bonos del Tesoro General de la Nación (TGN), operación que generará un rendimiento del 7% en los próximos tres años.

Unos 200 millones de dólares se emplearon en la adquisición de bonos en dólares que oferta el Banco Central de Bolivia (BCB). Se eligió el plazo de tres años que paga una tasa de 6,5%.

Otros 50 millones de dólares fueron colocados en bonos del Tesoro de EEUU a una tasa de 4,6%.

La Gestora también invirtió en bonos del TGN por un monto de 1.715 millones de bolivianos equivalentes a 250 millones de dólares. Esta operación, explicó, tiene dos características: cuenta con mantenimiento de valor, lo que significa que se puede modificar, según la cotización del dólar, y tiene una tasa de 12,8%.

Para el exgerente de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), Armando Álvarez, la operación de la Gestora despierta varias interrogantes, entre ellas, por qué no se invirtieron los recursos en los bonos del Tesoro de EEUU, que tienen mayor seguridad y por qué se realizó la colocación en los bonos del BCB, y cuál es el interés que se cancela por la operación de reporto realizada.

Explicó que no se conocen más detalles de la operación, pero lo que se entiende es que las AFP, en su momento, invirtieron los recursos en los bonos soberanos que emitió el Gobierno en los mercados internacionales hace algunos años. “Lo que aparentemente ha ocurrido es que ahora la Gestora hizo es una operación de reporto con esos bonos, eso es una operación de venta con pacto de recompra. Es decir, yo vendo el título, por decir a 100 dólares, recibo la plata y me comprometo a recomprar en un año a 110 dólares. Esos 10 de diferencia es la tasa de interés que me está cobrando el comprador del título. El reporto es un préstamo con la garantía de un valor, estoy entregando mi valor por una plata y me comprometo a recomprar con un valor superior”, precisó.

Agregó que se  desconoce el plazo y el precio o tasa de interés en el que se va recomprar los bonos y es una de las interrogantes que surgen de la operación.

Pero a cambio, indicó que la Gestora recibió dólares y con parte de eso 200 millones de dólares, compró bonos del BCB a tres años y medio con un interés de 6,5% y adquirió bonos del Tesoro de EEUU con 50 millones de dólares a una tasa de 4,6%

“Lo extraño es que los plazos de operaciones de reporto no son largos. Si se hizo la operación para comprar bonos del BCB a tres años plazo, la operación de reporto también tendría que tener ese plazo, pero se desconoce al igual que la tasa”, recalcó.

Tampoco se conoce cuántos bonos soberanos se entregó con la operación de reporto para obtener los recursos por 250 millones de dólares, que luego se invirtieron. “Lo que conocemos es que esos bonos soberanos tenían triple C de calificación, pero no se conoce la garantía o cobertura o el valor en bonos que se entregó, con seguridad que, por el riesgo, se tuvo que entregar un equivalente superior a los 250 millones de dólares”, apuntó.

Por otra parte, los bonos del TGN con mantenimiento de valor, no emitían hace mucho tiempo, pero a cambio el Tesoro se compromete a pagar 15,8% de interés, que es una tasa elevada y no rige en el sistema en la actualidad.

“La pregunta es por qué el TGN emite títulos sólo para la Gestora y con una tasa de interés tan alta y por qué no en otros títulos, con esa tasa podrían existir otros inversionistas”, cuestionó Álvarez.

La otra interrogante tiene que ver, de acuerdo con el experto, con la inversión de 50 millones de dólares en bonos del Tesoro de EEUU. “Porque al BCB se le podría comprar más bonos del Tesoro de EEUU con mayor seguridad, se hizo toda la operación para que la plata de fondos de pensiones pase al BCB, por qué no se fue el 100% a bonos de Tesoro de EEUU que son más seguros”, observó el experto.

Además, Álvarez hizo notar que en esta operación se denota el conflicto de interés que se anticipaba cuando la Gestora se hizo cargo de los fondos de pensiones. “La plata de los fondos de pensiones es administrada por la Gestora, como se necesita dólares, se saca una normativa desde el regulador para que se haga la operación de reporto y se invierta en bonos del BCB. El Estado es administrador, regulador y deudor”, alertó.